العنوان يبدوا غريب بعض الشيء حينما يترجم حرفيا من top-down or bottom-up .
يوجد عدة طرق للبحث عن الاسهم المراد الاستثمار بها في لاسواق المال ومنها ما تم ذكره في العنوان , ولكن ما الفرق بينهم وما معناهم ؟
اعلى لاسفل top-down
وهو الاسلوب الاكثر انتشارا في العالم ويدرس اكاديميا وفي الشهادات الدولية بكثرة ويستخدمه اغلب المتعاملين في الاسواق المالية ومن بينهم “الماليين” او حتى ال Macro traders بشكل عام , وتعني هذه الطريقة بشكل سريع ومبسط ان يتم دراسة الاقتصاديات بشكل واسع عبر المؤشرات الاقتصادية الكلية ومن ثم تضييق مجال البحث , مثل تحديد الدولة ومن ثم القطاع ومن ثم الصناعة وهكذا , اي نبداء من الاعلى ومن ثم النزول الى مستوى الشركات المرغوب الاستثمار بها .وهذا يعد توضيح سريع قد لا يقبل به بعض الخبراء ولكن وضعته لتبسيط الفكرة للقارئ وايضا علمي بان شرحها متوفر في كل مكان حيث يمكن للقارئ ان يبحث عنها , مثال لهذا الاسلوب وهو متابعة تدفق الاموال في الصناعات , مثلا اسعار النفط في ارتفاع , فمن المستفيد ؟ شركات النفط بصناعاتها مثل المتنوعة والتنقيب والخدمية , ومعرفة ان الشركات ستربح من هذه الارتفاعات فيتم شرائها بعدة طرق اما بتقييم الارخص او شراء سلة من الشركات او غيرها . ومثال اخر على ذلك هو اسعار الفائدة في حالة انخفاضها ستزيد من ربحية قطاع العقار (الفكرة قبل الازمة) . اي البحث عن الاسهم عن طريق متابعة تحرك الاقتصاديات بشكل عام , طبعا يوجد اساليب مختلفة وتوجهات مختلفة تحمل نفس الشعار وهو (اعلى لاسفل) . لربما عند رؤية تقسيم بيتر لينش للشركات التي ذكرناها سابقا نجد ان الشركات الدورية cyclical هي اكثر الشركات التي يتم التركيز عليها في هذا الاسلوب . الفكرة جيدة ولكن يعيبها ان الكل يقوم بها !! مما يجعل قيم هذه الشركات جدا عالية للمستثمر القيمي , والمشكلة الاخرى هي اننا لا يمكن التنبوء بحركة اسواق السلع ولا يمكن معرفة متى تتغير الدورة الاقتصادية للدول بشكل عام وهنا ياتي المستثمر القيمي ويستخدم اسلوب من اسفل لاعلى .
اسفل لاعلى bottom -up
وهو الاسلوب المتبع من المستثمريين القيميين , حيث يتم البحث عن الشركات الرخيصة وشرائها ولكن بوجود اطلاع لحركة “الرياح” والوضع العام للاقتصاد بدون المحاولة في معرفة الحركة المقبلة للصناعة او القطاع , اي شراء الاسهم الرخيصة حسب التقييم بغض النظر عن نمو القطاع او تضرره , وفي الواقع تجد هؤلاء المستثمرين متواجدين في القطاعات المتضررة اكثر بسبب وجود صفقات تناسبهم نسبة للقيمة . وايضا نجد بعض الشركات تنو بغض النظر عن التأثر الاقتصادي , حيث لربما يكون هناك هبوط في البيعات ولكن مستمر في النمو عند قراءة نمو لفترات طويلة 10 – 20 سنة من النمو , (سيتم توضيح هذه الفكرة عند شرح افكار فيليب فيشر) .
وايضا نجد بيتر لينش يبحث دائما عن الشركات التي تنمو في القطاعات المتضررة وذلك بسبب كثرة اتباع (اعلى لاسفل) فيتجاهلون هذه الاسهم مما يجعلها باسعار رخيصة .
هذا توضيح سريع للطريقتين للفائدة , بالرغم ان الموضوع اكثر تعمق من ذلك ولكن للاسف لا انوي الاطالة بها.
بعض الروابط للفائدة :