إرشيف شهر نوفمبر, 2008

الشهادات والاساليب (س وَ ج)

السبت, 29 نوفمبر, 2008
سؤال وجواب
مؤخرا أصبح بريدي يستقبل عدة رسائل والعديد منها متشابه , لذلك أجد من الأفضل وضع الردود هنا .
# 1 ماهي أفضل الشهادات التي توصي بها ؟
اعتقد هذا يرجع بشكل أساسي إلى مجال عملك , أي ان كنت في قسم يتطلب منك القيام بتحليلات مالية تقييمية فأجد شهادات مثل CFA هي الامثل , اما وجودك في مجال محاسبي فأن التوجه الى CPA هو الانسب . ولكن عند تعاملك مع القطاع الاستثماري فان اغلب هذه المؤسسات المالية تتوجه الى اصحاب شهادة CFA اكثر من شهادات التحليل الفني , وأعتقد ليس بسبب الاداء ولكن بسبب الثقافة الداخلية لهذه المؤسسات جعل من شهادات التحليل المالي هي الرائدة لديهم وهذا ليس تقليل لشهادات التحليل الفني . ولكن اعتقد انه من الصعب محاولة تسويق شهادة التحليل الفني بشكل قوي في هذه الاوساط ولهذا اجد من الانسب التوجه الى شهادة CFA ان كانت لديكم القدرة عليها . مع العلم بان جميع هذه الشهادات لا علاقة لها بالاداء نهائيا .


#2 التحليل الفني !!

الغريب بالموضوع هو ان المدونة تتحدث عن الفكر القيمي عند الاستثمار , واجد اغلب الاسئلة التي استقبلها تتحدث عن التحليل الفني , حيث ذكر البعض ان ذلك يعود بسبب شهادتي بها . لا اخالف نهائيا ويشرفني ان اجيب عليها ولكن بسبب عدم رغبتي وضعها في المدونة وجدت انني مضطر ان اجيب عليها بشكل فردي , ولكن اصبح الوقت يضيق علي ولذلك سأتحدث قليلا عن الموضوع هنا :
غالبا بمجرد ذكر للبعض من يريد ان يدخل في مجال المضاربة ان “الانظمة” المضاربية التي يقام لها دورات كبيرة حول العالم ونجد لها كتب ومقالات وايضا اشاعات ليست الا ((أداة)) لا تمثل الا ثلث متطلبات المضارب الناجح للمدى الطويل . طبعا في السابق كنت اقول للبعض بأنها “عشر” المتطلبات ولكن لم يعجب البعض . ما احاول ذكرة هو ان في حالة انضباطك لاي نظام “مدروس” وناجح مهما كانت بساطته والتعامل معه بأدارة مالية دقيقة وملتزمة , والتعامل مع المضاربة بشكل جدي ومنطقي حيث تستطيع تبرير دخولك وخروجك بشكل منطقي “احصائي” والالتزام بنسب الربح والخسارة المتوقعة ومستوى تحمل الخسائر المتتابعة الى رأس المال المستثمر , فان ذلك سينتج الى عائد جيد للمدى الطويل .

عدة افكار اجدها جيدة وهي :
  • استخدام اساليب الادارة المالية وعدم مجازفة اكثر من 5% للصفقة الواحدة , وعدم خسارة اكثر من 25% من رأس المال عند حدوث اخطاء متتالية حيث ينصح البعد عن المضاربة مؤقتا الى تعديل الوضع النفسي .
  • تجربة النظام المتبع والتأكد من منطقيتة احصائيا واستطاعة تبرير خروجك ودخولك على هذا النظام , مثال : استخدام مستويات الدعم والمقاومة لليورو لفترة 4 ساعات 1.2800 اثبتت قوتها عدة مرات ونسب ارتداد السعر منها 78% من المرات , بنسبة “فلترة” 20 pip , وامتداد مخالف للارتداد بمتوسط 90 pip , وتم متابعة عمليات هذه الطريقة 400 مرة على اربع عملات مقابل الدولار وتم تأكيد نسبة تفاعلها مع مستويات 4 ساعات . هذا كمثال فقط .
  • الاعتماد على الذات في التداول .
  • معرفة ما يدور حول ما تضارب به , ولا يشترط ان تكون خبير بالاوضاع الاقتصادية , فقط كن مطلع على ما يحدث .
  • وضع دفتر لكتابة كل العمليات المرغوب تنفيذها والمنفذة ودراستها لاحقا .
  • وضع لائحة لنظامك يجعلك ملتزم بتنفيذها .

يوجد انظمة كثيرة متبعة في الانترنت بالعربي او بالانجليزية فاختر ما تراه منطقي وقم بتجربتها . ولكن ارجوا من الاخوة معرفة بأن المنطقية في العمل تنتج راحة نفسية لمعرفة اعتمادك على فكر احصائي وليست “خزعبلات” . ولكن يحزنني ان اجد من يعتقد بأنه سيكون من اغنياء العالم بمجرد رؤية نجاح صفقة او اثنتين او حتى 500 منها ناجحة , في مجالي للاسف اجد ايضا “خبراء” من يدعي بأنه يستطيع ان يربح 25% شهريا بأتباع نظامة , غافلا بان ما يقول هو بأنه يستطيع ان يحول 100000 (مائة الف دولار) الى 980 مليار في 6 سنوات . أي يستطيع انقاذ الاقتصاد الامريكي بمبلغ 700 مليار ومايزال يملك ضعف ما يملكه اغنى رجل في العالم ؟؟ قوة تراكم هذه الارباح يغفلها البعض عند الحديث عنها , ولا تتخيلون ما يصيبني عندما اسمع احد يذكر هذا لي ويحاول ان يثبت ذلك ببعض الصفقات الناجحة المدعومة برافعة مالية مهولة . متغافلا ان هذه الرافعة ستزول عنه بمجرد ارتفاع رأس مالة , أي لن يستطيع أي وسيط بسيط ان يمول رأس مال قدرة 200 مليون ب 100 ضعف , فعلى الوسيط وخصوصا من لا يدفع الفائدة ان يدفع من جيبة الفائدة المتراكمة عند بيع فرضا الاسترليني مقابل الين اليابني وان يوفر مبلغ قدرة 20 مليار للمضارب . هذه الاعاقات البسيطة واختلاف انظمة الوسطاء والتغافل عن المؤثرات الاخرى لا تدخل في حسابات هؤلاء عند اخذ الامور على (قيمتها الاسمية) :) .


# هل يمكن استخدام الاستثمار القيمي في الاسواق المحلية ؟

قمت بدراسة احد انظمة جراهام التي ذكرها قبل موتة في عام 75 على السوق السعودي منذ عام 2001 الى الان وانتجت بربح 17% سنويا , ولكن سبب عدم ذكري لهذا النظام للعامة بالرغم من شهرة هذا النظام هو ان التجربة التي وضعتها ليست طويلة بشكل كافي حيث انني ابحث عن بيانات تعود على الاقل الى بداية التسعينيات وتجربة فاعليتها . استطعت تجربتها بمساعدة بعض الاخوة في الخارج على عدة اسواق باستخدام نظام “كومبيوستات” لستاندرد اند بورز واثبتت تغلبها على المؤشرات العامة بشكل جيد ومريح , وايضا استخدمت شخصيا بيانات value line تعود الى ما يقارب 20 سنة من البيانات وايضا استطاع النظام ان يثبت جدارتة بشكل مريح , ولكن 20 سنة تعد جدا بسيطة للقياس ولهذا عند التعامل مع السوق السعودي فلا اجد ما يزيد الاثبات لكي يتم عرضها للعامة بشكل موثوق به , وخصوصا ان عدد كبير من الشركات في السوق السعودي ربحيتها ضعيفة نسبة الى حقوق الملاك فتجد عند تتداولها تحت القيمة الدفترية تملك مكرر ربحي كبير ولذلك ما يستخدم لبعض الشركات من دراسات كمية لا تناسب الاخرى . بعض المشاكل التي اواجهها في السوق السعودي وخصوصا عند التعامل مع الاصول هو نسبة الافصاح , حيث ان ما نبحث للتعامل مع الاصول هو فكرتين , في حالة ان الشركة تعمل بقطاع غير مربح فان تقييم اصولها يتم بفكر (القيمة التصفوية) , اما مع القطاعات والاعمال المربحة فنتعامل مع الاصول بفكر (التكلفة الاستنساخية للاصول والمطلوبات) وهنا تأتي المشكلة حيث بيانات بعض الاصول غير مذكورة وحتى عند محاولة التحدث مع هذه الشركات ينتهي الامر بذكر بانها معلومات سرية مثل سؤالي عن بعض الاراضي لاحدى الشركات لمحاولتي معرفة موقعها لاحتساب سعر المتر انتهى المطاف بابقائي على الهاتف ما يقارب الساعة وربع ويتنتهي بأستفسار عن عدد اسهمي او الذهاب الى وزارة التجارة لبحثها في الارشيف. ولذلك عند تعاملي مع السوق السعودي فان توجهي حذر ومتعب , ومحاولة اثبات نظام يتطلب بعض الوقت .

ارجوا الا يتردد الاخوة من مراسلتي .شكرا


منشورة في غير مصنف | تعليق واحد »

قهوة 2-نوفمبر-2008

الأحد, 2 نوفمبر, 2008
السلام عليكم ورحمة الله وبركاتة
في البداية احب ان اشكر كل من وضع تعليق او راسلني عبر البريد الاكتروني على تشجيعهم وكلمتهم الطيبة .
يبدوا ان السادة في “بلوجر” استطاعوا تعديل بعض الاخطاء لديهم لدعم اللغة العربية , ولكن تبقى فكرة افتتاح موقع مختص للاستثمار تراودني منذ فترة , ولكن رغبت ان ارى مدى التزامي بالكتابة قبل ان اضع لنفسي في موقف كهذا . قبل عدة ايام كنت مع احد المحللين الفنيين الذي افتخر بمعرفتة وتبادلنا الافكار والحديث ونحن نشرب القهوة تكلم هو عن بعض افكار التحليل الفني , وهنا لاحظت شيء عجيب بأنني لا اعلم اين وصل المؤشر السعودي او حتى الداوجونز وال s&p … بكل صراحة احسست بأنني وصلت الى مرحلة عدم الاكتراث بالسعر وهذا شيء كنت احاول ان اعود نفسي به بعد ان بدأت مشوار الاستثمار التقييمي منذ فترة .
لاحظت ذلك مرة اخرى حينما كنت لدى بعض الاخوة ليلة البارحة وسألني احدهم بأن اذكر احد الاسهم التي امتلكها , لا اعلم لم لم ارغب ان اعطيه اي منهم ولكنني تذكرت بأن احد الاسهم التي امتلكها بالفعل موجودة من ضمن قائمة جراهام الذي وضعتها , وعندما سألني عن سعرها لم استطع التذكر . بل وصل الامر بأنني اعطيته رقم جدا بعيد عن السعر المتداول . هل هذا مجرد نسيان مؤقت ؟ لااعلم ولكن اتمنى بان اكمل بهذا الشكل . حيث اريد ان ابقى غير مكترث للسعر الا حين الشراء او البيع ولا ارغب ان التطفل في منتصف الطريق وان اصاب بالهلع لاي تغيرات مفاجئة .
محفظة جراهام الدفاعية التي وضعتها ارتفعت بقدار 18% , وقد اشتكيت لاخي هذا الموضوع , حيث انني تمنيت بانني قمت بالشراء بوقت الهبوط كي تهبط المحفظة معها والسبب هو عدم رغبتي بأن يرى المتابع عوائد كبيرة في بداية التجربة كي لا تتملكة (جنية الارباح) , هذي الجنية التي توسوس في عقول المتداولين وتريهم الاخضر والربح الوفير لكي يدخلون برؤوس اموالهم وينقلب الى نظام مؤقت ويضيعون كل ما لديهم . ما ارغب به لهذا النظام هو رؤية الاداء, وغيره من الانظمة الاخرى التي سأضعها بأذن الله على المدى الطويل . ما يبحث عنه جراهام دائما هو شيئين في الاستثمارات :
- الامان
- الرخص
وهذا ما نريدة في اداء انظمتة , ولكن يوجد معيار اخر تم اضافته من قبل وارن بفت وايضت البرفسور جرينبلات في المعادلة السحرية وهذا المعيار هو “الجودة” . ومتابعة هذه المعايير للمدى الطويل ستساعد اللحاق بالقيمة حيث كل ما سنراه في المدى القصير ليس الا صراع بين العرض والطلب حيث هذه الانظمة لا تتعامل معاها بشكل جيد , وبالطبع لن تتعامل يشكل جيد , لان ذلك من اختصاص من يدرس العرض والطلب وهو المحلل الفني . ولكن تبقى قضية محاولة تطوير الانظمة الى الشكل الاحترافي حيث اريد ان أضعها بهذا الشكل بأذن الله :
- وضع انظمة يمكن لاي شخص متابعتها وتطبيقها .
- تطوير هذه المعايير الى جانب الجودة ومعرفة تجارة الشركة ومنتجاتها وربحيتها .
- قراءة مقابلات الادارة ومحاولة معرفة جودتهم .
-معرفة الميزة التنافسية لهذا الشركات وهل هذه الميزة دائمة ام مؤقتة .
-محاولة عدم رؤية الماضي وتوقع الارباح المستقبلية بناء على ما درسناه سابقا .
اغلب هذه الطرق جدلية الا الانظمة . وسبب ذلك بان رؤية الادارة وادائها وعمل الشركة والميزة التنافسية لها قد تختلف من شخص لاخر مما يجعلها قيمتها في منظور المستثمرين مختلفة .
ولهذا تكون “الافكار” الاستثمارية جدا قيمة لدى المستثمرين , فانا لا ارغب بان ابحث عن شركة واتفحصها واجد بانها “مظلومة” واخبر الجميع عنها لانها ستكتشف لدى العامة وستخرج من نطاق الرخص السعري , فهي لم تكن رخيصة اساسا الا لعدم معرفة الناس عنها . وهذا الموضوع يذكرني بسؤال سألة شخص للبرفسور جرينبلات عن معادلتة السحرية مستفسرا عن بما ان النظام ناجح لما لا يدخل الجميع هذا النظام وفي النهاية ستخرج الشركات من حالة الرخص ؟, واجاب له بكل بساطة بأن النظام يصاب بالشلل لمدة لا تتجاوز عن 3-5 سنوات مما يفقد الناس اهتمامهم لهذا النظام ويتركونه ويرجع كما كان . الموضوع نفسي جدا وهذا ما يبعد الناس . ولكن السؤال هل تعمل هذه الانظمة ؟ هنا ما يميزها عن غيرها من الطرق الاخرى , وهي ان هذه الانظمة مطبقة من اشخاص اصبحوا اثرياء وتابعوهم اشخاص وجربوا انظمتهم واصبحوا كذلك على المدى الطويل وايضا اثبتت عدة مرات في دراسات اكادمية على تفوقها على الانظمة الاخرى في المدى الطويل . اي ان كل الاثباتات الاكاديمية وايضا من استخدموا هذه الانظمة والتزموا بها نجحوا نجاحا باهر . وهي ليست من كتاب ارادوا ان يحققوا مبيعات لكتبهم او دوراتهم .
وهنا اتوقف واتمنى لكم حياة سعيدة
اخوكم الهيثم الغذامي

منشورة في كوب قهوة | 3 من التعليقات »