في معجم المصطلحات المالية لخالد بن عبدالله الحميضان يصف المراجحة – الموازنة
Arbitrage عملية موازنة اسعار الصرف
ويقصد بها شراء عملة في أحد المراكز المالية وبيعها في مركز مالي اخر بهدف تحقيق ربح نتيجة فروق الأسعار , وتتحقق هذه العملية عندما تتفاوت أسعار عملة ما في عدد من الاسواق المختلفة في وقت واحد .
وفي تعريف لويكيبيديا :
هو استغلال الفرق السعري المتواجد بين سوقين للسلعة نفسها .
لربما اختلفت التعريفات , ولكن يبقى المبداء واحد وهو نفس المبداء الذي ذكرناه في موضوع ابن خلدون والاستثمار
عملية الموازنة تستخدم كثيرا في العقود المستقبلية للسلع والعملات , ولكن نحن في هذا الموضوع سنتحدث عن طريقة اخرى للموازنة التي تعرف باسم
موازنة المخاطر
Risk Arbitrage
والتي ايضا تعرف باسم
موزانة الاندماجات
Merger arbitrage
في حالة موازنة الاندماجات يكون الوضع مختلف قليلا
لنعطي الشركات هويتها لنتمكن من الشرح الواضح
شركة احمد , المستحوذة
شركة خالد , المستحوذ عليها
عندما تقوم شركات احمد بالاعلان بانها تنوي الاستحواذ على شركة خالد بشراء اسهمها بسعر عشرة ريالات للسهم , ينطلق سهم شركة خالد الى الاعلى من مستوياته المتدنية , ولكن ليس الى السعر المذكور وهو العشرة ريالات , وقد يصل فقط الى التسعة ريالات فقط وذلك يعود بسبب وجود مخاطرة في اتمام الصفقة , ولا تتم اغلاق هذه الثغرة السعرية الا في حالة اتمام الصفقة بسلام ويكون ذلك في ظرف شهرين الى اربعة شهور
للتوضيح اكثر لهذه العملية
الشركة المستحوذة تعلن عن نوايا الاستحواذ#
الشركة المستحوذة تعلن بانها تعرض 10 دولارات للسهم#
الشركة المستحوذ عليها تقفز اسهمها من 5 الى 9 للسهم#
يتم النقاشات وانتظار الموافقة من مجلس ادارة الشركة المستحوذ عليها الى ان تتم الموافقة#
يعلن عن الموافقة واتمام الصفقة بعد مرور فترة بين شهرين الى اربع شهور #
تغلق الثغرة بين تداول السهم وبين سعر العرض #
طبعا الموضوع ليس في هذه السهولة , فان هناك مخاطرة في عدم استمارا الصفقة , وهذا نراه عندما نجد في الغالب فروقات كبيرة بين السعر المعروض والتداول حيث يكون هناك مشككين في اتمام الصفقة . وايضا يمكن ان تكون المخاطرة من المستحوذ نفسة مثل ما حدث قبل عدة اسابيع بين جنرال اليكترك وبلاك ستون ليستحوذون على بي اتش اتش , ولكن بسبب خوف البنوك من بي اتش اتش فتم تعطيل بعض اموال الصفقة مما يعطي قلق باتمام العملية ولذلك بسبب زيادة المخاطرة فان نسبة الفرق تكون شاسعة احيانا
في بعض الاوقات يكون العائد على الموازنات افضل من السندات الحكومية , وتكون الموازنات جيدة ايضا في حالة عدم وجود فرص استثمارية جيدة
لتقييم حالة الموازنة , يجب علينا الاجابة على هذه الاسئلة
اولا , ما مدى التأكد لدينا بأن الحادثة ستتم ؟
ثانيا, ماهي المدة التي سترتبط بها نقودك في حادثة الموازنة ؟
ثالثا, ماهي نسبة حدوث صفقة اخرى افضل منها كأستحواذ اخر ؟
رابعا, ماذا سيحدث في حالة عدم اتمام الصفقة مثل مشكلة في تمويل الصفقة او رفض من المجلس ؟
افضل طريقة لمتابعة هذه الحالات هو قراءة تفاصيل الصفقات القديمة لمعرفة ما قد يحدث من مشاكل وحالات , للاسف في هذه العمليات يتطلب دراية تفصيلية بالشركتين المستحوذه والمستحوذ عليه .
هذه بعض المواقع التي تعطي جدولة للصفقات والعرض الموجود .
:يمكن ان نقوم بالاتي
نفتح احد الجداول ونرى الصفقات #
البحث عن اعلى عائد بين العرض والسعر الحالي #
دراسة وبحث الشركتين وخصوصا اذا كانت نسبة الفرق كبيرة لان ذلك يدل على وجود مخاطرة عدم تأكد الاتمام #
دراسة شروط الاندماج او الاستحاوذ المتطلبة من الطرفين , حيث يعطي تأكيد بمضي الامور كما هي #
قد اضع المزيد من التحديث لهذا الموضوع مستقبلا .