رأس المال العمال هي المبالغ التي تستطيع المنشئة استخدامها واستثمراها خلال سنة مالية المستخدمة في الاصول والموجودات المتداولة , اما صافي رأس المال العامل يستخرج بطرح المطلوبات المتداولة من الموجودات المتداولة .
حسنا , ما علاقة صافي رأس المال بالاستثمار ؟
في الحقيقية هي من اجمل الهدايا التي تقدمها الاسواق لك خصوصا في حالة عدم تهيج الاسواق الشديد , وهي من ابداعات بنجمن جراهام في كتبة التي وضعها وكان يستخدمها وارن بفت بكثرة سابقا حينما كان يدير محفظتة في الستينات . وصفها وارن بفت بالسجائر الملقية في اطراف سوق الاسهم حيث يبقى بها ما يكفي لنفس واحد فقط , ثم ترميا وتتابع طريقك . المثال جدا مقزز وهذا سبب تسميتي لها بتمر السوق , حيث انني كنت اتحدث عدة اشخاص بهذا الموضوع واحسست بان المثال كان يهين حضورهم فأصبحت استخدم تمر السوق لتشبيهها . حيث انك تستطيع وجود تمرة واكلها لسد رمقك ولكن لا تغنيك عن العشاء .
للاسف مؤخرا يصعب وجودها في الاسواق , حيث كانت في السابق تتواجد في كل مكان لدي , وكنت “اتشرط” بحثا عن ادارة جيدة , اما الان بسبب انتشار هذه الطريقة فهو يصعب جدا وجود واحدة من هذه الشركات .
طبعا هذه الطريقة تسمى , صافي صافي رأس المال العامل
net-net working capital
وهو تقدير من المستثمر لقيمة تسييل الشركة ومن ثم شراء هذه القيمة التسييلية بنسبة اقل في السوق , طريقة حسابها هي كالاتي :
النقد والاموال الموجودة + 75% من المدينون + 50% من المخزون – المطلوبات المتداولة = صافي صافي
طبعا بسبب المصطلحات المحاسبية الغير رائجة سأضع المعادلة باللغة الانجليزية
Cash and short-term investments + (0.75 * accounts receivable) + (0.5 * inventory) – total liabilities
نقوم عندما نجد الشركة المناسبة بشرائها باقل من 66% من قيمتها
اي لو ظهر لنا الناتج 100 فيفضل ان نشتري السعر ب 66 دولار واقل في السوق
ولكن لم المعادلة بهذا الشكل ؟ سبب حذف ربع قيمة المدينون ونصف قيمة المخزون هو انها في النظام المحاسبي تعد متسلسلة حسب سرعة التسييل , فاسرع قسم يمكن تسييلة في المركز المالي هو النقد ومن ثم يتسلسل الى المدينون , وتحوطا من اي مشاكل بالتسييل واستلام المبالغ من المدينون فتم حذف ربع قيمتها احتياطا لعدم ايفائهم بالمتطلبات , والمخزون يتم حذف نصفة لسقوط قيمتة لتسريع تسييله . هكذا نكون محتاطين من اي مفاجأت .
الفكرة لا تنتهي هنا , حيث يمكن اللعب بهذه المعادلة , فمثلا يمكن ان لا تقارنها فقط بالمطلوبات المتداولة ولكن بكل المطلوبات والقروض طويلة الاجل , وايضا يمكن حذف قيمة المدينون والمخزون والاعتماد على النقد فقط في سداد المطلوبات المتداولة او جميع المطلوبات والقروض .
طبعا دعونا لا ننسى بان الزمن عدو الشركات السيءة وصديق الشركات الرائعة , فيوجد عدة حالات تقوم الشركة بعمل غبي يضيع هذه الفرصة . ولكن السؤال هو لماذا يرتفع السهم ؟ عندما تملك الشركة بنقد وغيره لديها عدة خيارات ايجابية , تسديد القروض , توزيع الارباح , الاستحواذ , التطوير والنمو , اعادة شراء اسهمها من السوق , حملات اعلانية , توسيع الاصول وهكذا . ولكن قد تقوم باشياء غبية مثل الاستثمارف ي مشاريع فاشلة وواضح فشلها , او ابقاء الاموال في البنك بلا فائدة يأكلها الزمن والفرص الاستثمارية مما يسقط سعر السهم من احباط المستثمرين من الادارة المالية .
بعض النصائح لهذا الاسلوب :
اولا , دائما اشتر السهم بفرق كبيرة يصل الى 60% من القيمة المستخرجة من المعادلة , اي لا تقول بات القيمة ظهرت 100 دولار وهي تتداول بالسوق 90 وتشتريها , ابحث عن افضل منها
ثانيا , الطريقة هذه يندر وجودها بسبب الارتفاعات في الاسواق القوية , وبسبب سهولة المبداء فان هناك منافسين لك عند شراء الشركة , ولديهم خبرة في هذه الطريقة وايضا محافظ متخصصة , فلا تقلق ان لم تجد واحدة , لان في نهاية المطاف ستأتي لك
ثالثا , لا تضع كل اموالك بها , فيوجد بعض الشركات كالالغام , ولكن كون محفظة صغيرة منها
رابعا , اسهم البيني ليست للمضاربة فقط , ولكن ايضا تجد بها هذه المواصفات التي ذكرت لك فابحث بعمق
خامسا , استخدم باحث الاسهم في موقع
MSN
وذلك لاستخراج شركات صغيرة .
سادسا : هذه الشركات ليست للاستثمار , بل استغلال قيمة ومن ثم تركها . فلا تحتفظ بها طويلا , فقط الى وصول قيمتها او ما يقارب لها .
يمكنك البحث عن هذه الطريقة في قوقل , حيث يختصرون هذه الطريقة باسم
NNWC
سأضع بعض الامثلة مستقبلا حيث يسهل شرح ما اتكلم عنه بوجود هذا الموضوع .
بالتوفيق
